华康股份接待26家机构调研，包括海通证券、兴银基金、左道投研等

2025年7月7日，华康股份披露接待调研公告，公司于6月1日接待海通证券、兴银基金、左道投研、幻方量化、平安股权等26家机构调研。

公告显示，华康股份参与本次接待的人员共2人，为董事会秘书吴志平，证券事务代表柳强。调研接待地点为浙江省衢州市开化县华埠镇华工路18号,浙江省杭州市西湖区求是路8号公元大厦北楼7楼701室。

据了解，华康股份是一家专业从事功能性糖醇等研发、生产、销售的国家高新技术企业。2025年一季度公司营收和净利润实现增长，资产规模扩大。随着消费观念转变，功能性糖醇产业前景良好，预计2030年市场规模达77亿美元，年复合增长率约6.7%。美国加征关税对公司出口有一定影响，双方关税调整或改善出口环境，公司积极沟通客户调整销售策略，关税承担方式依多种因素综合确定。

据了解，舟山华康项目进展顺利，2025年1月结晶山梨糖醇产线已投产，其他产线及相关项目预计2025年陆续投产，相应固定资产将陆续计提折旧。2025年一季度营收增长得益于该项目投产，目前订单良好，公司将加大市场开拓力度。一季度毛利率下降和库存天数上升，分别因投产致产品结构变动和生产使存货增加。

据了解，公司收购豫鑫糖醇旨在提升竞争地位等，4月30日相关申请获上交所受理，交易尚需审核注册。交易完成后将统一规划豫鑫经营发展，多方面进行整合。收购作价109,800.00万元，以股份和现金支付，现金分两期支付，完成后豫鑫将成全资子公司 。

调研详情如下：

1、公司介绍

浙江华康药业股份有限公司是一家专业从事研发、生产、销售各种功能性糖醇、淀粉糖及健康食品配料的国家高新技术企业。

公司持续秉持“做世界领先的糖醇专家”的企业愿景,贯彻落实“客户至上,精益求精”的经营思想。通过深耕主业,聚焦优势产品,不断优化组织布局,持续加大资源投入,推进技术创新和产品应用,公司在业务方面总体上保持了相对稳定的发展态势。

2025年一季度,公司实现营业收入8.17亿元,较去年同比增长28.63%;归属于上市公司股东的净利润8,103.75万元,较去年同比增长1.30%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,325.76万元,同比增长0.19%。归属于上市公司股东的净资产为33.27亿元,同比增长2.56%;总资产76.06亿元,同比增长8.78%。

2、请问公司如何看待行业未来的发展前景?

随着社会整体消费观念的改变和生活水平的提高,人们的饮食消费逐渐由温饱型向营养型、保健型转变。在这种背景下,功能性糖醇作为低热量、不致龋齿、对人体健康有益的甜味剂,越来越受到人们的喜爱,广泛用于食品、饮料、日化等诸多领域,直接推动了功能性糖醇产业的持续发展。根据国外市场研究机构Global Industry Analysts 在2023年1月发布的《Polyol Sweeteners-Global Strategic Business Report》数据预测,2030年预计将达到77亿美元,年复合增长率约为6.7%,保持持续稳定增长态势。

3、请介绍一下美国加征关税的情况以及对公司的影响,新增部分的关税承担方式,依然是进出口方共同承担吗?

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虽然公司与国外知名食品饮料行业企业已建立良好的长期合作关系,并且公司出口美国的占比不大,但是美国增加关税依旧会对公司出口业务会造成一定的影响。根据《中美日内瓦经贸会谈联合声明》,双方一致同意在5月14日之前各取消91%关税,暂缓24%关税,此举措将在一定程度上改善中国糖醇产品出口至美国所面临的不利环境,同时公司也在积极准备发货。

在美国提高关税的情况下,公司积极与客户进行沟通,根据情况调整销售策略,以适应外部环境的变化。关于关税的承担方式,公司通常需要根据具体贸易条款、双方协商机制及市场供需关系综合确定。

4、请介绍一下舟山华康的建设进度,预计何时能达产?

2025年1月,公司发布了《华康股份关于100万吨玉米精深加工健康食品配料项目建设进展公告》,公司“100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”第一阶段规划建设的结晶山梨糖醇产线已经正式投产,该产线设计产能为5万吨/年。根据项目可行性分析报告,本项目各产品自第3年起分阶段投产,生产负荷为投产首年达到50%,投产次年达到70%,投产第三年及以后达到100%。

该项目其他产线以及年加工10万吨玉米胚芽榨油项目、年产10万吨麦芽糊精项目、年产10万吨植脂末技改项目预计将在2025年陆续投产。

5、请介绍一下公司2025年的折旧计提情况?

公司采用的是平均年限法计提折旧,根据固定资产的类别采用的折旧年限3-30年不等,公司将会严格按照会计准则标准对已达到预定可使用状态的固定资产计提折旧。

2025年,随着“100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”第一阶段以及年加工10万吨玉米胚芽榨油项目、年产10万吨麦芽糊精项目、年产10万吨植脂末技改项目等的陆续投产,相应的固定资产也会陆续计提折旧。

6、请介绍一下舟山华康2025年市场开拓情况。

2025年一季度,公司实现营业收入8.17亿元,较去年同比增长28.63%,主要系舟山华康100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”陆续投产增加了营业收入。该项目第一阶段规划建设的结晶山梨糖醇产线已经正式投产,其他产线以及年加工10万吨玉米胚芽榨油项目、年产10万吨麦芽糊精项目、年产10万吨植脂末技改项目预计将在2025年陆续投产。截至目前,公司订单情况良好,公司也将不断加大市场开拓力度,提升客户的覆盖面和占有率。

7、公司一季度毛利率为什么下降这么多?

2025年一季度,公司实现营业收入8.17亿元,较去年同比增长28.63%。该季度公司“100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”第一阶段项目陆续进入投产期,主要以液体糖浆类及部分晶体糖醇产品为主,毛利率下降主要系舟山华康部分产线投产造成销售产品结构比例变动导致。

8、为什么2025年一季度的库存天数上升的这么厉害

2025年一季度,公司“100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”第一阶段项目陆续进入投产期,随着舟山项目的陆续投产,且公司在春节期间依旧保持连续生产,导致包括原材料、在产品和产成品等在内的存货增加,进而影响库存天数。

9、请介绍一下公司收购豫鑫的目的?以及最新的进展情况?

豫鑫糖醇的木糖醇客户与公司的重合度不高,公司与豫鑫糖醇为行业内木糖醇生产能力与工艺水平均处于领先地位、市场竞争力较强的两家企业,本次交易有利于提升和巩固上市公司在国内外木糖醇市场中的竞争地位,成为全球木糖醇领域龙头企业;通过更为集约、高效的经营管理,双方能够整合在原料供应、生产与质量管理、产品线、技术与工艺、销售渠道等方面各自的优势资源,发挥业务协同效应;并可进一步巩固上市公司从原材料到产成品的产业链稳定性,提升客户综合服务水平,维护行业健康发展,最终实现上市公司盈利能力和抗风险能力的提升。

2025年4月30日,公司披露了《华康股份关于发行股份购买资产相关申请获得上海证券交易所受理的公告》上交所依据相关规定对申请文件进行了核对,认为申请文件齐备,符合法定形式,决定予以受理并依法进行审核。本次交易尚需经上交所审核通过并经中国证监会注册后方可正式实施。

10、公司收购豫鑫以后有什么整合措施?

本次交易完成后,公司董事会及管理层将决策和指导豫鑫糖醇公司的经营计划和业务发展方向,将豫鑫糖醇统一纳入到上市公司的战略发展规划当中。在采购与销售渠道、生产规划、研发项目等方面进一步与豫鑫糖醇进行整合,实现供应链、生产工艺与技术研发、销售渠道与客户资源、品牌与行业地位等多方面的共享和互补。

11、公司收购豫鑫的定价以及如何支付?

本次交易方案为公司拟通过发行股份及支付现金方式,购买张其宾、谭瑞清、汤阴豫鑫、谭精忠合计持有的豫鑫糖醇100%股权,不涉及募集配套资金。

本次交易价格为109,800.00万元,以股份和现金支付交易对价分别为7.32亿元和3.66亿元。其中现金对价分两期支付:

第一期支付时间:本次交易涉及的发行股份登记在公司名下后30天内,支付现金对价金额24,400万元。

第二期支付时间:第一期现金对价支付满一年之日起30天内,支付剩余现金对价12,200万元。

本次交易完成后,标的公司将成为上市公司的全资子公司。

来源：金融界